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全面解读新深证成指

时间:2022-11-18 23:23:34 | 浏览:1231

海通证券研究所深证成指走势图新深成指市场代表性显著增强市值覆盖率与成交占比大幅提升经过本次扩容改造,深证成指的成份股总市值由3.5万亿大幅提升至13.7万亿,市场覆盖率由15%提升至57%,达到全球主流市场标尺指数的覆盖率水平。扩容后的深证

海通证券研究所

深证成指走势图

新深成指市场代表性显著增强

市值覆盖率与成交占比大幅提升

经过本次扩容改造,深证成指的成份股总市值由3.5万亿大幅提升至13.7万亿,市场覆盖率由15%提升至57%,达到全球主流市场标尺指数的覆盖率水平。

扩容后的深证成指样本股首日成交额达到4500亿元,占深圳市场总成交额的55%,而原深成指的成交额占比仅为11%。

深证成指样本股对深市A股覆盖情况

注:以5月20日收盘数据统计。

板块分布符合深市实际情况

扩容前,深证成指样本股主要集中在主板市场,主板公司权重超过70%,创业板公司权重不到7%,这与深圳市场的实际市值分布存在较大差异。扩容后,深证成指吸纳了更多中小板和创业板的公司,使得指数的板块权重分布与深市相匹配。

深证成指扩容后板块分布更为均衡

全面表征深市各板块运行

扩容改造后,深证成指与深证综指的1分钟收益相关系数由0.83提升至0.99,能够充分反映深圳市场总体运行特征。同时,与中小板指、创业板指的相关性也分别由0.79、0.59上升至0.98和0.96,原深成指不能全面反映深市各板块走势的弊端得到了有效解决。

扩容前后深证成指与深圳主要指数的相关性

新深成指凸显深市的差异化特色

中小市值样本股占重要地位

从总市值分布情况看,深市A股小市值股票占比较高,总市值超千亿的大公司市值占比仅为9%,总市值500亿以下的中小公司市值占比近80%;而沪市股中千亿规模以上的大公司市值占比为48%,500亿以下公司市值占比约34%。新深成指样本股中,总市值500亿以下的中小公司的市值占比约70%,充分体现了深市的规模结构特征。

主要指数成份股市值分布

新兴产业权重整体有效提升

沪深市场由于历史原因、发展定位等不同,上市公司的行业结构存在较大差异。上海市场以金融、地产、能源等关系国计民生的支柱行业为主,而深圳市场则以新兴、成长的中小型公司为主,这一特点在上证综指和深证综指的行业分布上得到鲜明的印证。

扩容后,新深证成指金融地产行业权重由29%下降至14%,包括白酒等在内的可选消费行业权重从28%下降至16%;同时,信息技术行业权重从16%提升至21%,成为第一大权重行业,包含新材料在内的原材料行业权重从2%上升到11%,医药卫生行业权重从5%提升至9%。新兴产业权重整体上得到明显提升,与上证综指、沪深300指数形成显著差异,凸显了深圳市场的行业结构特征。

A股主要指数的行业权重结构

表现与上证综指等差异化显著

从指数上线首日的分钟走势数据来看,新深成指与沪市主要指数相关性系数大幅降低,新深成指与上证综指、沪深300相关性分别由0.99、0.99下降为0.86和0.91,而与深证综指的相关系数由0.83大幅提升至0.99,一改原深成指与上证综指、沪深300指数走势高度相关,而与深圳市场主要指数相关性弱的弊端,走出了深圳市场的风格与特色。

深证成指扩容前后与市场主要指数的相关系数

扩容增强深证成指的可投资性

权重集中度降低,抗操纵性增强

众所周知,权重股的市值集中度越低,其抗操纵性越强。扩容后,深证成指的第一权重股占比由7.17%下降为1.85%,前5大公司合计权重由28.82%下降为7.58%,权重股集中度显著下降。

A股主要指数权重股中度

新深成指前10大权重股

战略新兴产业占比高,未来发展空间较大

新深成指的500家样本股中,有217家属于七大战略性新兴产业,权重合计达48%。其中,新一代信息技术公司数量最多,达到84家,权重占比超过22%,成为七大战略性新兴产业中最大权重的产业。与深圳市场中的战略新兴产业分布对比,新深成指中的战略新兴产业占比更高,充分反映了资本市场培育新兴产业的成果。同时,优质新兴产业公司入选样本股,也整体提升了指数的成长性,扩展了指数未来的发展空间。

深市及深证成指七大战略性新兴产业公司分布

波动率水平下降,指数运行更为平稳

模拟运行数据显示,从2009年初至2015年4月底,新深成指的年化收益率高于原深成指,同期代表风险的波动率水平有所下降。这反映出,在行业结构得到大幅优化,样本股构成更为多元化以后,深证成指的运行表现也更为平稳,能够更好地发挥深市基准指数的功能。

主要指数风险调整收益率

新深成指符合经济结构演进趋势

新深成指行业结构与美国市场趋近

与美国市场主要指数进行比较,新深成指的行业结构更符合产业发展方向,信息技术、可选消费、医疗保健等新兴产业比重提升。根据《中国制造2025》规划,新兴产业在我国经济中的地位和贡献度将不断提高,我国资本市场的行业结构也会发生相应变化,并向美国等发达经济体的资本市场行业结构趋近。

中美市场主要指数行业权重对比

注:权重均为2015/5/20日数据;纳斯达克指数采用ICB的行业分类,其它指数采用的是GICS行业分类;纳斯达克指数可选消费行对应的是消费服务行业权重,日常消费行对应的是消费商品行业权重。

新深成指定位打造中国版纳斯达克指数

中美两国在资本市场结构方面有相似性,标尺指数演化结果存在可比性。美国市场目前形成了道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数三足鼎立的基本态势。

对比美国市场各大交易所的功能定位,我们可以得出,上证综指定位类似道琼斯指数,代表大盘蓝筹;沪深300类似标普500,代表全市场并侧重交易性功能;而新深成指则相当于纳斯达克指数,代表新兴产业。新深成指高度表征了深圳证券市场的运行特点,反映了资本市场中的中小型企业、创新型企业和新兴产业的发展情况,并通过与上证综指、沪深300指数配合,从不同侧面综合反映了我国资本市场的整体情况。三条指数功能各有侧重,定位互为补充,有利于全面刻画我国资本市场的多层次结构。

从指数运行的相关度来看,2009年以来,美国市场纳斯达克指数与道琼斯指数和标普500