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跌回11年前!恒生指数收四连阴,何时到底?

2022-11-18 22:37:22 40

摘要:10月11日,恒生指数再跌2.23%,报收16832.36点。已连续4个交易日收阴线,创2011年11月以来新低。此外,恒生科技指数跌3.55%报3278.24点,个股方面,哔哩哔哩、中国国航跌超9%,美团跌超6%,百度集团、蔚来、中芯国际...

10月11日,恒生指数再跌2.23%,报收16832.36点。已连续4个交易日收阴线,创2011年11月以来新低。此外,恒生科技指数跌3.55%报3278.24点,个股方面,哔哩哔哩、中国国航跌超9%,美团跌超6%,百度集团、蔚来、中芯国际跌超5%。

为何大跌?

自2022年3月份美联储开启新一轮加息周期以来,美联储5次加息累计300个基点。密集加息下,不仅让全球经济面临高通胀低增长甚至负增长的“滞涨”风险,也让更多国家面临本币贬值、通货膨胀、经济衰退、主权债务危机甚至系统性金融风险。

例如,作为三大避险货币之一的日元,较美元贬值超20%(截止9月底)。同样,尽管香港采用联系汇率制度,通过自动利率调节机制及履行兑换保证来维持港币(与美元)汇率的稳定。在联系汇率制的框架下,中国香港的货币政策目标是维持港币汇率稳定。中国香港金管局维持汇率稳定的过程,就是执行货币政策操作的过程。

尽管自5月12日至今香港金管局已累计34 次买入港币,共计2189.61亿港元,但目前港币与美元的汇率已极限接近7.85弱方兑换保证(目前约为1:7.849845,10月11日)。

持续的汇率压力使得香港的资本外流压力比较严重,这也同样影响到股票市场的流动性状况,进而产生杀估值效应。从历史数据看,汇率贬值与市盈率确实存在一定的相关关系和领先滞后关系,即汇率出现大幅贬值,往往意味着之后市盈率的下调。

而在市场预期美联储将再度加息的情况下,市场的流通性会进一步收紧(不仅影响到香港股市,更影响到全球股市)。

港股何时会见底?

近年来,港股表现极为“拉胯”,恒生指数目前跌至16800点,创下了近11多年的新低,自高点回撤幅度已经逼近45%。连续的大跌也使得投资者对港股颇为失望,港股究竟何时见底?

2000年以来,港股经历过5次大底,分别发生在2003年4月、2008年10月、2011年10月、2016年2月和2020年3月。通过梳理这5次底部特征,海通证券发现港股见底往往需要美股和A股企稳回升。

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