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最近市场又进入了震荡阶段，上证指数连续两天痛失3500点和3400点关口，截止昨天收盘上证指数报收3381.18点。有的朋友说，年初亏损的好不容易刚刚才回本，这几天又进入了新一轮的心理考验。小夏也和大家一样啊，不过在股市中摸爬滚打这么多年，这次的调整大家也不必恐慌。回顾历次的市场调整，尽管短期内可能要忍受一定的亏损，但是基金一直以来的表现依然抢眼。以普通股票型基金指数为例，自其2004年成立以来，发生过数次调整超15%的情形，但不管调整幅度有多大，最终均创出了新高。

数据来源：wind，中信证券，数据截至2021/7/13，指数历史业绩不预示未来表现。

基金能有如此优秀的表现，投资者也要学会把握住这种表现，那就是做到长期持有。说到长期持有，经常有一个词有关“滚动”，喜欢研究数据的小伙伴应该经常在各类基金数据中看到“滚动”这个词，比如“滚动市盈率”、“滚动超额收益”等等，这里的“滚动”究竟是什么意思呢？咱们今天就来聊聊基金投资中的“滚动”概念～

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股市中的滚动市盈率

小夏之前给大家介绍过，股市中常用的估值指标——市盈率，就有滚动市盈率这个概念，这里再简单复习一下。

市盈率=市值/净利润=股价/每股收益，把公式中净利润这个指标换成最近四个季度净利润的平均值，就能得出滚动市盈率。滚动市盈率和静态市盈率一样都是已经公布的、具有确定性的利润，但却克服了静态市盈率滞后性的缺点；同时，又和动态市盈率一样与时俱进、参考了最近一个季度的净利润指标，但克服了动态市盈率的预测不确定性。因此，在衡量市盈率指标时，滚动市盈率是用得更多的一个。

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基金的滚动超额收益

与滚动市盈率类似，滚动超额收益也是为了克服超额收益的部分缺点而引入的指标。超额收益的概念咱们之前也聊过，指的是基金阶段收益与同期业绩比较基准收益率之差，帮助我们判断基金经理的管理水平。

而滚动超额收益代表的则是所选区间内，任意时点买入该基金并持有一段时间，平均能够超越业绩比较基准的收益率。滚动超额收益越高，表示基金获得超越超额收益的能力越强。使用滚动超额收益可以排除一些超额收益落差比较大的基金，比如去年超额收益20%、今年只有0%的产品；同时，给一些长期业绩稳健但短期表现不突出的基金机会，这些基金可能短期不是最出色的，但长期却能持续获得超额收益。

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“滚动”或更能代表长期价值

从滚动市盈率和滚动超额收益这两个指标就能看出来，相比静态指标，带有“滚动”这个词的指标更注重长期性，能够较大程度排除掉短期偶然因素，因此往往也更客观。

那么，滚动市盈率和滚动超额收益这两个指标在哪里查呢？一般投资软件中都可以查询相关个股、指数的滚动市盈率。而基金的滚动超额收益这个指标特殊一些，一般不会在基金报告中公布，但是一些券商对具体基金的深度评价分析报告中，往往会将滚动超额收益这项指标作为衡量基金业绩可持续性的重点。我们普通投资者可以不用去实时的了解它，但是要清楚要想获得更可观的投资回报，不要只看短期的净值涨跌，而是要从更长的时间维度来看基金的收益能力。

就从这两天的市场连续大跌的情况来看，很多投资者的基金也可能出现了亏损，如果只看短期的净值波动，投资者可能会压力较大。但是大家如果回看一下自己持有的基金的过往的超额收益情况，或许未来还是值得我们期待的。

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