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上证指数跌到什么程度了?

2022-11-18 21:35:51 414

摘要:上证指数的历次大跌:1.2007年11月跌到2008年11月上证指数从6124跌到1665 12个月跌幅72.8%估值变化:市盈率从55倍跌到13.45倍;市净率从6.99倍跌到2.01倍股息率从0.35%增长至2.31%,风险溢价率从-2...

上证指数的历次大跌:

1.2007年11月跌到2008年11月

上证指数从6124跌到1665 12个月跌幅72.8%

估值变化:市盈率从55倍跌到13.45倍;市净率从6.99倍跌到2.01倍

股息率从0.35%增长至2.31%,风险溢价率从-2.37%增加至4.41%;

2.2010年11月跌到2013年6月

上证指数从3187跌到1850点 32个月跌了42%

估值变化:市盈率从17.77倍跌到9.78倍;市净率从2.73倍跌到1.36倍

股息率从1.36%增长至2.54%;风险溢价率从1.66%增长至6.7%

3.2015年6月到2016年1月

上证指数从5178点跌到2638点 7个月跌去了49%

估值变化:市盈率从22.98倍跌到12.88倍;市净率从2.77倍跌到1.53倍

股息率从1.26%增长至2.2%,风险溢价率从0.74%增长至4.92%

4.2018年1月跌到2019年1月

上证指数从3587点跌到2441点,12个月时间跌了32%

估值变化:市盈率从16.95倍跌到10.99倍;市净率从1.81倍跌到1.24倍

股息率从1.71%增长至2.69%,风险溢价率1.97%增长至5.79%;

5.2021年12月跌到2022年11月

上证指数从3709点跌到2916点,11个月跌去了21%

估值变化:市盈率从13.96倍跌到11.38倍;市净率从1.55倍跌至1.21倍

股息率从1.92%增长至2.82%,风险溢价率从4.33%增长至6.12%

回顾这五次a股大跌,有明显的几个规律:

从历史的角度看,a股整体的估值是在逐步下移的,过去二十年的市盈率中枢是14.86倍,市净率中枢是1.66倍;过去十年的市盈率中枢是13.6倍,市净率中枢1.5倍;过去五年市盈率的中枢是13.35倍,市净率的中枢是1.46倍;

其实这种现象在港股更明显,2016年港股首次指数出现破净,但后来恒指破净便成了常态!

背后的原因可能是经济增速持续下滑,整体a股的营业收入和净利润增速持续走低造成的,但实际上我们的无风险收益率也是降低的,按理说应该对估值有提升,美股以标普500指数来说,经济增速下滑的背景下,降低无风险收益率,基本是稳住了估值中枢的下滑速度;

因为估值中枢持续下滑,所以这五次熊市出现了一个误导投资者的现象,那就是低估的位置仍然可能出现暴跌!尤其是用市盈率市净率做估值的投资者。

2018下跌时,市盈率16倍,市净率1.8倍;2021年年底市盈率不到14倍,市净率1.5倍,站在当时,用历史数据衡量,这些位置都不贵!

市盈率/市净率/股息率和风险溢价率四个指标看,风险溢价率这个指标中枢相对更稳定些,这个指标既考虑了企业盈利情况,又考虑了无风险收益率变化,当风险溢价率超过6%后,市场就处于底部位置!

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