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这一周市场的跌幅不小，上证指数跌了3.81%，有跌破3200点的苗头，沪深300跌了4.07%，恒生指数更猛，跌了6.57%，稍微好一点的创业板也跌了2.03%。

虽然月初就跟大家说过，中期调整要来了，做好心理准备，但明显最近提问的小伙伴有点多。

最多的问题就是：某某指数或者某某板块一直在跌，到底怎么了？

一看这问题就印证了股民和基民的记忆只有半秒钟。只记得跌，不记得涨。

反正就是只能涨，不能跌。这肯定是不对的，股市本来在绝大多数时候都是在下跌和横盘震荡，只有极少数时间是在拉升。

但股市整体从长期的角度来看却是不断上涨创新高的。所以你还担心啥呢？跟随波动就可以了。咱们跟随波动就是等那个极短的拉升时刻，如果你轻易离场，大概率就会错过，一旦错过，那就跟赚钱无缘了。

之前有粉丝跟我说：这股市就跟男欢女爱一样，几个月的示爱，就为那一夜的舒爽。

认真想想，还真是差不多。所以有点耐心吧。股市的“前戏”都不短！

接下来说一说为什么现在不用对股市太过于担心，然后把本周的一些新出炉的重要数据解读一下。

一、估值还比较低，你担心啥呢？

从万得全A的估值来看，现在仍然处于比较低估的状态，甚至在本周下跌后，估值更低了。

而下跌最多的恒生指数，估值就更低了，这个估值位置，向下的空间有限，未来向上的空间特别大。

只不过港股在流动性上会受到外资和美股的影响更大一些。所以暂时不大可能上涨。

但一旦美股在四季度完成熊市筑底后，加之国内经济基本面改善，港股就被两重力量共振拉动了。所以短暂忍受下跌是必要的，不要轻易离场。

很多小伙伴都说，估值不靠谱，谁说估值低就不会继续跌了？

确实如此，所以做投资还要把影响股市的其他因素都找出来，做综合分析，支持股市上涨的因素越多，未来上涨的概率就越多。由于之前早就分析过了，这里就不多说了。

在这些因素中，有一个重要的因素就是经济周期，一旦经济从衰退转向复苏，除非遭遇意外事件，牛市就是大概率事件。所以，接下来看看本周跟经济相关的几组重要数据。

二、政策底、信用底、市场底、经济底都已出现，还能坏到哪里去？

咱们做投资都比较关心这四个底，一旦四个底都出现了，那么未来大概率就是牛市！

政策底就不多说了，刺激政策都一再加码了，不管是降准降息还是消费刺激在这半年都没停过脚步；

信用底也已经出了，本月的社融数据还超预期的强，尤其是企业中长贷增加很明显。

市场底就是本轮熊市的底部，也就是4月27号已经出现了。想要跌破那个低点，那得是天大的利空才行。

经济底毫无悬念就是2季度。

虽然2季度的经济最差，但其实也好于预期。

本来各机构对2季度的GDP预期是小于0的，也就是会衰退。但本周新出炉的GDP数据则是增长了0.4%。所以咱们的经济没有想象中的差。

当然很多人可能会说这数据是不是造假了，明明2季度大家都生活在水深火热之中。

这其实就犯了一个常见的错误：用自己的感受去评价宏观经济。

真等你感觉良好的时候，那都是股市大热了！

我有一个做旅行社生意的朋友，从他给我的反馈来讲，自从疫情被控制住后，他6月和7月接到的订单就明显增加了，而且毛利还不低！这就足以证明咱们的消费还是很有韧性的。

另外，本周出炉的社零数据，也印证了消费在复苏。4月的社零总额同比下降11.1%，属于最差的时候，5月份降幅收窄到6.7%，而6月份就同比增长3.1%了。

下半年只要疫情不超预期失控，消费复苏是大概率事件！

另外，从失业率来看，也出现了拐点，见下图。

这里要注意，失业率是经济的滞后指标，失业率一旦出现好转，其实经济已经恢复得比我们感受的要好了。

以上这些数据都显示四底已现，现在的股市即便跌，也悲观不到哪里去。

本周股市下跌这么狠，尤其是主板比创业板都跌得狠，不过就是消息面上受到了弃房断供的影响。

三、弃房断供只是消息面上造成的短期情绪波动

从个人感情来讲，这些踩雷的住户真是值得同情，掏空六个人的钱包买房，房子没到手，首付没了，还欠银行一屁股债。

但我们只从投资的角度来分析的话，这种规模的弃房断供对银行压根就没啥影响。

我们可以假设最坏的情况，也就是这批人真的断供了。

那么银行就会把房子收走，然后拍卖。

卖不掉也没关系，打包出手给资产处置公司就可以了。多的是公司想捡这个便宜。

那么银行就把这些坏账出表了，资产处置公司就会去跟住户打官司，然后把烂尾楼重新处理一下，过两年再卖个高价。

很多人都说，银行肯定不止这点坏账！

即便银行真的有很多坏账，如果真爆发金融危机了，央行能不救？

央行如果不救，全国人民都完蛋了。央行如果救，还不就是印钞票。

钞票多了，全体人民的存款就不值钱了。说白了，最终就是没有资产的全体老百姓承担后果了。

说起来很扎心，但这就是社会运行的规律，咱们也没有办法控制。作为投资者的我们也只有不断提高自己的认知。看清规律，知道在不同环境下如何应对。

话说回来，金融体系内部早就做过压力测试了，这种情况几乎就不可能发生。这些烂尾楼的按揭贷款占银行的比例本来也就很小，所以基本是没啥问题的。

这次消息面上的扰动，很可能也会让管理层重视起来，想办法把烂尾楼的工期给完成，但这个协商的过程肯定比较漫长。

等过段时间，情绪恢复后，银行的股价还是该怎样就怎样。

照理来说，主板本来涨的就不多，跌得却比创业板还多，这就太异常了。

四、赛道股面临的下跌幅度会更大

股市的一个规律就是涨得越多的，跌得也会越多！这就叫做盈亏同源。

之所以赛道股还没怎么跌，原因有三：

1.资金抱团的瓦解不是一蹴而就；

2.震荡的时间不够长，获利盘还抱有希望；

3.主板的下跌缓解了赛道股的压力。

当以上三个逻辑都崩溃后，赛道股回调的概率就大大提高了，而且下跌的深度应该会超过主板。

其实大家仔细想想就会明白了，当股价在不断上涨的时候，获利盘会不会急着卖出？

一旦这些赛道股上涨乏力的时候，获利盘会怎样想？又会怎样做呢？

真正做趋势交易的人，都会在跌破止损位的时候不计成本的卖出，他们的卖出就会让股价跌破更多人的止损位，然后下跌加速。

五、股市看似在下跌，其实在上攻

这句话听起来有点矛盾！但其实不是！

现在处在牛市的初期阶段，但牛市就只涨不跌吗？

当然不是，牛市上涨过程中，也会遭遇多次的中期调整。但每次调整都感觉是熊市要来了，毕竟嘛，中期调整的时候，创业板这种指数常常都能跌20%，这就会让人特别恐惧。

其实，这个时候你还是应该把各项验证牛市和熊市的指标都一一对照一下，然后就能不慌张了。

我们打开日线图，股市是在下跌，见下图。

但你如果打开周线图，就会发现，股市其实是在上攻长期均线组时遭遇了压力，然后暂时回调蓄力。知道多次反复后，才能顺利通过。

所以，对于指数投资的人来说，这个时候就需要你有耐心了。尽可能不要乱动！

我在月初的策略中就已经将组合的仓位小幅降低了，将前期上涨的利润也装进口袋了。当时很多小伙伴还不理解，怎么才涨2个月就要调仓了。

股市能连续涨2个月已经很给你面子了。

接下来，稍微等一等，就可以反向加仓了，别太心急。现在的这点跌幅对于中期调整来说，大概率还不够！该加仓的时候，我会在公众号提示的。

六、总结

咱们现在正处在一轮新牛市的第一波中期调整的阶段，看似股市在跌，其实是在不断试探向上攻。

股市处在这个位置是没什么太过于担心的：

第一，估值还比较低；

第二，政策底、信用底、市场底和经济底已现，经济已经步入复苏周期；

第三，本周主板的大幅下跌只是消息面上的扰动，基本面没有受影响。

尽管从长期视角来看，咱们处在新一波的牛市中，但牛市的上升过程同样会波折不断，千万不要被波动震下车了。

咱们现在面临的最大不确定性利空就三个：

第一个是疫情超预期爆发；

第二个是全球衰退，引起我们的经济复苏减缓脚步；

第三个是美股暴跌，产生流动性危机，但咱们之前已经经历过一次流动性危机了，其实也就那么回事。只要手里随时留有子弹，应该高兴才对！

最后还是那句话，股市长期确定，短期随机！股市的前戏都不短！

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